本文摘要：6月初夏，有色金属市场在业界内迅速传播了“国内6家铝企业开展商业收纳”、“国储局2016年收纳1万吨锑掺杂”等新闻。谣言还在空中，但资金已经到手了。嗅觉敏锐的市场资金如猛虎下山，上海铝主力1608合同的成交量和持仓量在6月初明显提高，价格越暴跌持仓量越少。许多拒绝采访中国证券法记者的业界人士指出，从现在的情况来看，有色金属大多是凸均衡的品种，价格对收藏的灵敏度很低。

6月初夏，有色金属市场在业界内迅速传播了“国内6家铝企业开展商业收纳”、“国储局2016年收纳1万吨锑掺杂”等新闻。谣言还在空中，但资金已经到手了。嗅觉敏锐的市场资金如猛虎下山，上海铝主力1608合同的成交量和持仓量在6月初明显提高，价格越暴跌持仓量越少。许多拒绝采访中国证券法记者的业界人士指出，从现在的情况来看，有色金属大多是凸均衡的品种，价格对收藏的灵敏度很低。

将来有色金属的价格高于一定区域时，企业经常出现问题，国家收纳或商业收纳不再经常出现，这挤压了有色金属的暴跌空间。在整个商品强大的背景下，有色金属不存在阶段性的结构机会，其中上海铝供应不足，市场需求维持丰富，在低库存和高水等因素的支持下，后市将来结束纵向整理，开始下行趋势。“口皮子”是引起大行情的“酒钢东兴集团将魏桥、中铝、中电投、云铝、锦江集团等6家电解铝龙头企业前期在铝价格超过11500元/吨时储藏。

’市场上的人泄露。“锑已经进入国家收藏方案，国家储藏局于2016年收藏锑掺杂1万吨，目的是收藏溢价，时间短，拉动市场。’业界的消息很厚颜无耻。

嗅觉敏锐的市场资金很快像猛虎一样下山，上海铝主力1608合同的成交量和持仓量在6月初明显上涨，价格在暴跌的过程中，持仓量减少了。6月3日至7日的3个交易日，上海铝的期间价格为3连阴，合计暴跌4.03%，但1608合同3天的持仓量分别减少2.31万手、3.07万手、1.97万手，创历史高位。之后的期待价格后，企业平静地打响了波浪，到21日为止的8个交易日的合计涨幅约为4.72%，据报告为12205元/吨。a股市场似乎也足够买存款题材了。

上周，在申万28个一级行业中，只有有色金属行业显示资金净流入，总净流入为23.27亿元。6月以来，申万有色金属行业指数总涨幅为3.26%，同期上证综合指数暴跌1.3%。

在股票方面，24股有色金属股自6月以来上涨了10%，其中贵研铂业达到53.96%。“现状是，有色金属大多是不平衡的品种，价格对收纳的灵敏度很低。”海通期货金融部落研究员雷连华回应。

前几天，国务院办公厅发行了《关于营造较好市场环境增进有色金属工业调结构胆转型增效益的指导意见》，安排了消除有色金属工业生产能力不足、解决问题市场供求流失等。市场关注的重点主要有两个。一是严格控制电解铝的追加生产能力，缓解解散不足生产能力。

二是想完善储备系统，商业储藏。市场相关人士认为，在这样的背景下经常出现“国内6家铝企业开展商业收纳”、“国储局2016年收纳1万吨锑掺杂”的传闻。

“有色储备是整个产业链最重要的环节，这次国家以实行供给方改革为切入点，明确提出让商储参与。主要是过去只有国储局的小规模储蓄对稳定市场不有效，在价格接受有充分限制的同时，作为国家干预不能作为暂时的政策，有很多溢出效应，引入商业运营需要很好地解决问题。盈瀚投资总监回应杰。

收纳是士兵在纸上对大宗商品市场来说，收纳的下一个影响不是调节与产品相关的市场供给。历史上，国储局曾经试图通过“存款”提高市场价格。

你知道这些收纳动作会影响商品的价格动向吗？ “国储商储”的模式不会带来什么变化呢？ 回顾历史，答案跃然纸上。2014年4月，全球铜价下跌，国储局更加冷静，3月和4月从保税区的仓库收到了最低20万吨进口铜。另外，也有消息称，这次收到的量约低35万吨，其中大部分是银行收到的融资铜。“这次收藏在国储局近年来极少用于融资铜。

国内铜市的大致结构是供给比市场需求小，所以这次国储局的储藏可能会经常导致我国铜的供给不足。4月中旬以来现货铜的上涨水最低约为1300元/吨，是2008年以来的最高值。》贸易研究中心石化行业分析师陆远舟总结。另外，在2010年、2011年两年的信息发布后，国储局将于2012年11月末恢复收纳有色金属，包括收纳16万吨电解铝和10万吨精制锌。

其中电解铝的收纳价格在15740元/吨左右，炼锌价格在16000元/吨，均比市场价格低10%以上。这次收纳规模小，但高收纳价格指出了政策的积极态度，国储局也随后为减轻有色金属市场生产能力不足的压力采取了一系列收纳行动。2013年3月15日，国储局宣布当天招标订购30万吨铝和5万吨锌。

其中铝标价为15137元/吨，比市场现货价格低4%。锌标价为15882元/吨，比市场现货价格低5%。2012年末和2013年初的倒计时两次收纳，给市场带来了小的短期刺激。

国储铝的主要供应商中国铝业(601600，股票吧)，其股票在2013年3月也出现了上涨停止。但是，从其中长期来看，相对于相当严重的不足量，以较少的收藏量限制了市场的振动。陆远舟认为国储局的收纳在短期内会给市场带来一定的振动，但小规模的密集收纳与比较大量的再利用收纳相比，对市场带来振动的效果更强。

另外，如果收纳价格没有达到市场价格，收纳价格的接受也会受到限制。但是，收纳是临时调剂，对于生产能力相当不足的行业来说，收纳很难对该行业的中长期供求结构产生实质性影响。

值得注意的是，这次存款与以往不同，主角被国家储蓄定位为商储蓄，国家的不道德转移到市场的不道德。“商储是企业自发的不道德，效果比国储差一点。当然，我现在没有存款。

我没有这个预想。迄今为止铜、镍都开展了一次收纳，现在价格以后收纳的可能性很小。如果有色金属暴跌到一定的价格范围内，启动时这种储蓄可能会变得不道德，但会给价格投保。”。

雷连华说。中银国际期货有色研究院刘超应尊重，表示：“从发生的信息来看，如果将来有色金属的价格超过一定的区域，企业经常出现问题，国家收纳和商业收纳不经常出现。这等于挤压了有色金属的暴跌空间。没有趋势性的行情，但带宽下降的机会多，操作者的价值多，操作者也更简单。

”投资有色对应该瘦下来的“风险类资产商品来说，声波可能是阶段性的，现在由于受资产配备市场需求的支撑，很少下跌，但由于市场需求明显不足，中国经济的变革短期内没有完成。第二季度固定资产投资，特别是房地产投资增长速度上升，改变市场需求高概率复苏的供求结构，就是这些意思。

宝城期货金融研究所所长程小勇这么认为。从长线来看，刘超也将有色金属现在的趋势定义为强声波。资金流入新兴经济体是多年的过程，对金属消费的期待在上升。另外，国内调节结构和经济转型政策从大方面有利于有色金属消费，经常发生趋势性下跌的可能性很小。

杰建议投资者开展差异化投资。铜方面加工费持续上升，5月份中国的铜加工报酬为5%，超过了100美元/吨。据上海有色网报道，上周铜矿加工费再次上涨5美元，目前清洁矿TC报为100-105美元/吨，加工费水平已经是年内最低的。

上海铜供应方面的压力仍将继续缩小，对市场施加压力，预计后市将继续保持低位纵向整理。关于锌，上海有色网调查显示，5月份镀锌企业的开工率上升89.04%，环比上升7.04%，环境保护压力和季节性淡季等因素使下游企业的工人下降，6、7月份的镀锌工人进一步下降下游市场的需求面临上升压力，导致上海锌的价格受到批评，预计6、7月上海锌将依然沿袭波动整理的趋势。

铝方面，据世界金属统计局公布，2016年1~4月世界原铝的供给不足29.8万吨，总产量比同期上升1.1%。5月的国内汽车用铝量估计为26.3万吨，1~5月共计138万吨，比上年增加5.6%。实物方面，由于国内库存再次大幅增加，铝锭的社会库存持续增高，铝锭实物涨水结实，上海铝锭对当月涨水为90-110元/吨。

供应不足，市场需求充分维持，低库存和高上涨水支撑着铝价格，预计后市上海铝的未来将结束纵向整理，开始下行趋势。

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