本文摘要：在经济弱势的大环境中，整个黑色金属依然是空的。但是，在成本承受和政策承受下，铁矿石的上行空间有限。短期政策引起了受影响的性刺激、钢厂开工率数据的转换、铁矿石价格的波动，这给了投资者创造机会。 房地产进入“金九银十”，第四季度基础设施和恶化的7月份房地产销售面积合计比上年同期增加6.1%，从年初开始数据持续改善。但是，新开工数据一直没有明显好转，7月份住宅的新开工面积合计比上年增加16.80%，与前期数据相比下跌幅度扩大。

在经济弱势的大环境中，整个黑色金属依然是空的。但是，在成本承受和政策承受下，铁矿石的上行空间有限。短期政策引起了受影响的性刺激、钢厂开工率数据的转换、铁矿石价格的波动，这给了投资者创造机会。

房地产进入“金九银十”，第四季度基础设施和恶化的7月份房地产销售面积合计比上年同期增加6.1%，从年初开始数据持续改善。但是，新开工数据一直没有明显好转，7月份住宅的新开工面积合计比上年增加16.80%，与前期数据相比下跌幅度扩大。

但是，新开工数据从4月开始倒数3个月，下跌幅度经常变窄。而且“金九银十”是房地产业的销售旺季，大幅度编码的政策受到影响，减少了企业的融资成本，我们对未来的房地产衰退保持了悲观的态度，但销售数据向新开工的传导没有一定的时滞，第四季度另一方面，7月基础设施投资的增加速度比上年增加18.63%，比前期数据上升，但整体趋势稳定。在年初的政府工作报告中，今年的铁路、水利等基础设施投资目标为1.6万亿元，这个目标的构建最终会大幅夹住基础设施数据。

在宏观政策中，倒计时利率下降，追加的6000亿元地方国债和3.2万亿元地方国债的转移库存债务额大幅降低了地方政府的财政压力，成为基础设施项目的动力。基于以上判别，我们对基础设施的后期发力感到悲观。钢材利润上升，运转率下降，但持续性不强。

尽管对下游房地产的新开工和将来的基础设施持悲观看法，但时间上的延误并不损害市场信心。此外，市场的期待也需要数据的接受。“阅兵式蓝”期间的停车限制生产对钢厂开工率有一定影响，阅兵式期间唐山钢厂开工率上升到69.51%，产能利用率上升到57.12%，但全国开工率数据上升幅度比较小。

由于相关信息的发表时间早，市场准备通过限制停车生产削减供给，在下游的新工人还没有开始的现状下，市场上钢材价格进一步下降的可能性低，企业偏向于采用低库存战略，补充的意愿低。从价格的推移来看，在国内主要钢材的价格指数中，高线、螺纹钢、焦钢、中厚板指数总是出现不同程度的上涨。重要的粗钢产量数据显示，7月粗钢产量跌幅扩大到4.60%，社会钢材库存也随后上升，但跌幅受到限制。

他解释说，“阅兵式蓝”的停车限制前，高炉运转率数据并没有经常下降，而是在上升，在现在的市场需求低迷的情况下，各钢厂以转移到库存为主要目标。因此，在缩小生产后，钢厂的开工率逐渐下降，铁矿石市场的需求往往会逐步好转。但是下游市场的需求还没有开始，钢厂的开工率下降也不能持续。铁矿进口量增加，供应压力减少根据4大矿山2014年的公告，预计2015年4大矿山的铁矿石增加量为0.78亿吨，但根据上半年公布的数据，1-6月的产量为5.0968亿吨，比上年增加4000万吨也就是说，随着矿山跃进矿区的生产的推进，下半年的四大矿山依然具有小的增量供给市场。

7月国内铁矿石原矿产量上升7.50%，下跌幅度缩小，但铁矿石及其精矿进口量同比增加14.98%，环比减少14.86%，增幅小，未来铁矿石供应压力依然极大。另一方面，最近铁矿石的库存比较平稳。

8月23日本周巴西和澳大利亚港铁矿石排放量共计2059.20万吨，比前期减少387.3万吨，8月30日本周巴西和澳大利亚港铁矿石排放量共计减少2127.30万吨，维持前期高位减少68.10万吨 因此，8月份铁矿石进口量的上升无法战胜铁矿石的供求现状，未来抽水量的减少将再次冷却市场感情。总之，短期钢厂开工率的阶段性转换可能会导致铁矿石价格的上升，但如果供给压力和钢厂开工率的上升不能持续，铁矿石价格的下降就会出现动力不足。

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